隨著我國老齡化的持續(xù)加劇以及居民健康意識(shí)的提升，國內(nèi)醫(yī)療器械需求快速增長，市場潛力巨大。
根據(jù)企業(yè)增長咨詢公司Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2022年國內(nèi)醫(yī)療器械市場規(guī)模達(dá)到1.3萬億元左右，不僅份額超過全球三分之一，增速更是達(dá)到全球的3倍，是目前僅次于美國的第二大市場。家用醫(yī)療器械是醫(yī)療器械領(lǐng)域重要分支，《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書（2020）版》指出，家用醫(yī)療器械在部分發(fā)達(dá)國家已占據(jù)整個(gè)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的40%，中國近幾年比例僅為17%左右，仍有較大增長空間。隨著外資企業(yè)在中高端市場構(gòu)筑的壁壘逐漸被打破，國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)迎來黃金發(fā)展期。魚躍醫(yī)療（002223.SZ）憑借技術(shù)實(shí)力持續(xù)推進(jìn)家用醫(yī)療器械產(chǎn)品創(chuàng)新，逐漸在以呼吸機(jī)為核心的諸多細(xì)分領(lǐng)域成長為國內(nèi)龍頭。尤其是近期第三代睡眠呼吸機(jī)的推出，意味著該公司在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)巨大技術(shù)突破，對(duì)外資企業(yè)的壟斷地位形成挑戰(zhàn)。借助資本市場，魚躍醫(yī)療還在不斷推進(jìn)自身業(yè)務(wù)拓展，構(gòu)建品類豐富的醫(yī)療器械平臺(tái)，該公司的綜合競爭優(yōu)勢和抗風(fēng)險(xiǎn)能力不斷增強(qiáng)。據(jù)第七次全國人口普查公報(bào)數(shù)據(jù)，2020年，中國大陸地區(qū)60歲及以上的老年人口總量為2.64億人，已占到總?cè)丝诘?8.7％。從人口結(jié)構(gòu)看，近10年間，中國已跨過了第一個(gè)快速人口老齡化期。隨著20世紀(jì)60年代第二次出生高峰所形成的更大規(guī)模人口相繼跨入老年期，中國的人口老齡化水平將迅速進(jìn)入“快車道”。老齡化的持續(xù)加劇，以及居民健康意識(shí)、支付能力的顯著提升，我國各類醫(yī)療器械設(shè)備的需求快速增長。根據(jù)《中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告現(xiàn)狀及“十四五”展望》，2022年我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)整體營收約為12995億元，較2015年增長近100%，預(yù)計(jì)到2025年，整體規(guī)模可達(dá)18750億元，10年年均復(fù)合增長率達(dá)11.5%，為同期全球市場的2倍。面對(duì)快速增長的中國市場，GE、西門子等外資醫(yī)療器械龍頭近年不斷加大投資力度，憑借技術(shù)優(yōu)勢在高端醫(yī)療器械領(lǐng)域長期占據(jù)主要市場份額，技術(shù)仍處于追趕階段的國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)更多選擇在基礎(chǔ)醫(yī)療器械領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張。由于品類繁多，市場需求巨大，不少醫(yī)療器械細(xì)分市場前景十分可觀。家用醫(yī)療器械是指血壓計(jì)、血糖儀等適用于家庭環(huán)境下的醫(yī)療器械。近年來國內(nèi)社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)完善，老年人、殘疾人、慢性病患者可以在家治療和護(hù)理，康復(fù)護(hù)理類醫(yī)療器械進(jìn)入社區(qū)、家庭的條件逐步成熟，家用醫(yī)療器械市場需求增長前景可觀，吸引了眾多國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)入局。魚躍醫(yī)療成立于1998年，以康復(fù)護(hù)理和醫(yī)用供氧系列小型醫(yī)療器械起家?！皠?chuàng)新重塑醫(yī)療器械”是其始終奉行的市場戰(zhàn)略，研發(fā)方面的持續(xù)投入為該公司形成強(qiáng)大產(chǎn)品力，并在細(xì)分賽道實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先奠定基石。2013年至今，該公司研發(fā)支出穩(wěn)健增長，至2022年已逼近5億元，營收占比達(dá)到6.99%。制造方面，魚躍醫(yī)療持續(xù)推進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)升級(jí)，所打造的集CNAS國家級(jí)產(chǎn)品實(shí)驗(yàn)室、智造工廠、數(shù)字化車間、柔性生產(chǎn)線、無人物流倉儲(chǔ)、數(shù)字化用戶服務(wù)、醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺(tái)為一體的智能協(xié)同生產(chǎn)體系，被認(rèn)定為國家級(jí)高端醫(yī)用診療設(shè)備智能制造試點(diǎn)示范工廠。憑借業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力以及雄厚的資本實(shí)力，該公司陸續(xù)通過自研和收購擁有了呼吸機(jī)、制氧機(jī)、電子血壓計(jì)、自動(dòng)體外除顫器、動(dòng)態(tài)血糖監(jiān)測系統(tǒng)等諸多創(chuàng)新產(chǎn)品，并逐漸發(fā)展出豐富的產(chǎn)品線。自2008年上市至2022年，魚躍醫(yī)療產(chǎn)品種類從36種共計(jì)225個(gè)規(guī)格，增長至600多種近萬個(gè)產(chǎn)品規(guī)格，多個(gè)品類市場份額達(dá)到國內(nèi)第一，逐漸發(fā)展成為國內(nèi)家用醫(yī)療器械領(lǐng)域的細(xì)分龍頭。截至目前，魚躍醫(yī)療在上海、深圳、荷蘭、德國等地建立了12個(gè)研發(fā)中心、9個(gè)生產(chǎn)基地，形成了覆蓋全球的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)于國內(nèi)超過30萬家醫(yī)療機(jī)構(gòu)并進(jìn)入了九成以上的三甲醫(yī)院，在全球市場覆蓋超過131個(gè)國家和地區(qū)。呼吸與制氧是魚躍醫(yī)療的核心業(yè)務(wù)，收入規(guī)模長期占到公司營收的30%左右。2019年以來，該公司推動(dòng)戰(zhàn)略方向的重新規(guī)劃，積極拓展已有產(chǎn)品線。呼吸與制氧在業(yè)務(wù)調(diào)整后依然被列為獨(dú)立板塊，成為該公司三大核心業(yè)務(wù)之一。2020年，受全球公共衛(wèi)生事件影響，全球市場對(duì)于呼吸機(jī)、制氧機(jī)以及其他健康監(jiān)測設(shè)備的需求激增，魚躍醫(yī)療當(dāng)年呼吸與制氧業(yè)務(wù)收入快速增長，并一躍成為該公司第一大收入來源。2023年上半年，魚躍醫(yī)療呼吸治療解決方案實(shí)現(xiàn)營收23.08億元，同比增長109.99%，占當(dāng)期營收比達(dá)到46.35%。據(jù)介紹，魚躍醫(yī)療旗下呼吸機(jī)產(chǎn)品主要分為持續(xù)正壓呼吸機(jī)和雙水平正壓呼吸機(jī)，均屬于無創(chuàng)呼吸機(jī)，是國家二類醫(yī)療器械。其中，持續(xù)正壓呼吸機(jī)主要用于治療成人阻塞性睡眠呼吸暫停綜合征（OSA）等方面，即睡眠呼吸機(jī)；雙水平正壓呼吸機(jī)適用于患有睡眠呼吸暫停、低通氣綜合征等成人患者在醫(yī)院或家庭的通氣治療。全球市場上，家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場格局相對(duì)集中，海外品牌占據(jù)了全球80%左右的市場份額；國內(nèi)市場中，家用無創(chuàng)呼吸機(jī)也是目前國內(nèi)為數(shù)不多的依然被外資品牌占據(jù)主要市場份額的醫(yī)療器械細(xì)分領(lǐng)域。以魚躍醫(yī)療為首的國內(nèi)呼吸機(jī)企業(yè)通過技術(shù)的不斷提升，以及在銷售渠道、售后服務(wù)等的不斷完善，市場份額持續(xù)增加。2023年三季度，魚躍醫(yī)療發(fā)布凝結(jié)了216項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的第三代睡眠呼吸機(jī)BreathcareIII。據(jù)了解，該產(chǎn)品通過創(chuàng)新的一體化風(fēng)道設(shè)計(jì)，結(jié)合自研的低噪高效風(fēng)機(jī)，在體積減小30%、流量增大20%的情況下，實(shí)現(xiàn)低于28分貝的低噪音運(yùn)行，在低噪音技術(shù)上實(shí)現(xiàn)了重大突破和超越。同時(shí)，結(jié)合全新的內(nèi)在公式算法，該設(shè)備可實(shí)現(xiàn)診療方案的個(gè)性化定制，壓力穩(wěn)定性從上一代的0.5cmH2O提升至了0.2cmH2O的全球先進(jìn)水平，使用舒適度大幅提升，被認(rèn)為是該公司睡眠呼吸機(jī)系列產(chǎn)品中的革新之作。根據(jù)企業(yè)增長咨詢公司Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2016年至2020年，全球家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場從17.1億美元增至約27.1億美元，全球公共衛(wèi)生事件的發(fā)生進(jìn)一步加速了市場普及的進(jìn)程，預(yù)計(jì)到2025年，全球家用無創(chuàng)呼吸機(jī)市場規(guī)模將達(dá)到55.8億美元，2020年到2025年的年復(fù)合增長率為15.5%。憑借技術(shù)、價(jià)格、人性化設(shè)計(jì)等優(yōu)勢，BreathcareIII的上市有望幫助魚躍醫(yī)療搶占更多市場份額。研發(fā)+并購助力平臺(tái)價(jià)值躍升上市以來通過并購整合，魚躍醫(yī)療已將產(chǎn)業(yè)范圍延伸至醫(yī)療器械、手術(shù)器械、醫(yī)療急救設(shè)備、醫(yī)院消毒感控產(chǎn)品及服務(wù)、眼部健康與眼科器械、持續(xù)血糖監(jiān)測等領(lǐng)域，目前已擁有“魚躍yuwell”“潔芙柔”“華佗Hwato”“金鐘JZ”“安爾碘”“普美康PRIMEDIC”“六六視覺”等十余個(gè)品牌。隨著平臺(tái)價(jià)值不斷凸顯，魚躍醫(yī)療綜合競爭能力和整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著提高，該公司逐漸顯示出進(jìn)一步向精細(xì)化、高毛利、高附加值的中高端醫(yī)療器械產(chǎn)品布局的強(qiáng)烈意愿。而這意味著，該公司勢必將面臨具有先發(fā)優(yōu)勢的外資企業(yè)的競爭。對(duì)此，魚躍醫(yī)療在公告中表示，將通過持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)、管理、營銷體系建設(shè)，不斷提高公司市場競爭能力，應(yīng)對(duì)來自外資企業(yè)的挑戰(zhàn)。事實(shí)上，醫(yī)療器械行業(yè)是一個(gè)多學(xué)科交叉、知識(shí)密集、資金密集的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展水平與一個(gè)國家的綜合實(shí)力與科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平密切相關(guān)。近年來隨著我國整體科技水平快速提升，國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)不斷向國際先進(jìn)水平邁進(jìn)，與國際先進(jìn)水平的技術(shù)差距正在縮小。與此同時(shí)，隨著醫(yī)療器械帶量采購啟動(dòng)、網(wǎng)絡(luò)電商等渠道的興起，外資企業(yè)在中高端醫(yī)療器械領(lǐng)域構(gòu)筑的市場壁壘正在不斷被打破，以魚躍醫(yī)療為首的國產(chǎn)醫(yī)療器械頭部企業(yè)正迎來快速發(fā)展的黃金時(shí)期。
