醫(yī)療設(shè)備：國(guó)際化浪潮持續(xù)加速，國(guó)內(nèi)采購(gòu)有望逐漸恢復(fù)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：采購(gòu)短期受行業(yè)整頓升級(jí)影響，國(guó)產(chǎn)化是發(fā)展主旋律。海外市場(chǎng)：發(fā)展中國(guó)家高歌猛進(jìn)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)高端突破。醫(yī)用耗材：集采品類(lèi)范圍有序擴(kuò)大，國(guó)產(chǎn)化率和集中度持續(xù)提升，建議關(guān)注銷(xiāo)售和研發(fā)創(chuàng)新能力。行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：高端化、國(guó)際化、智能化。

醫(yī)療設(shè)備：國(guó)際化浪潮持續(xù)加速，國(guó)內(nèi)采購(gòu)有望逐漸恢復(fù)

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：采購(gòu)短期受行業(yè)整頓升級(jí)影響，國(guó)產(chǎn)化是發(fā)展主旋律。自8月份以來(lái)，設(shè)備采購(gòu)受到了醫(yī)療行業(yè)整頓升級(jí)的影響，國(guó)內(nèi)公立醫(yī)院招投標(biāo)活動(dòng)顯著推遲，因此對(duì)國(guó)內(nèi)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展造成了不同程度的挑戰(zhàn)，其中對(duì)于醫(yī)療設(shè)備類(lèi)業(yè)務(wù)的影響較大。隨著招標(biāo)采購(gòu)逐漸恢復(fù)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望憑借較高的產(chǎn)品性能和強(qiáng)大的醫(yī)工結(jié)合優(yōu)勢(shì)，持續(xù)提升市場(chǎng)占有率。

海外市場(chǎng)：發(fā)展中國(guó)家高歌猛進(jìn)，發(fā)達(dá)市場(chǎng)高端突破。醫(yī)療設(shè)備出海在發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)處于快速增長(zhǎng)的階段，國(guó)內(nèi)企業(yè)在2023年加快了海外渠道建設(shè)和產(chǎn)品進(jìn)院。

醫(yī)用耗材：集采品類(lèi)范圍有序擴(kuò)大，國(guó)產(chǎn)化率和集中度持續(xù)提升，建議關(guān)注銷(xiāo)售和研發(fā)創(chuàng)新能力

繼支架、關(guān)節(jié)、脊柱等品類(lèi)集采后，耗材集采的品類(lèi)范圍逐漸擴(kuò)大，2023年以來(lái)，包括運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、人工骨、消化介入類(lèi)止血夾、膽胰擴(kuò)張球囊等品類(lèi)首次納入聯(lián)盟集采。對(duì)于已在執(zhí)行期的品類(lèi)，例如關(guān)節(jié)等即將迎來(lái)續(xù)標(biāo)，對(duì)于部分國(guó)產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)的是利潤(rùn)的改善和份額的進(jìn)一步提升。

從集采有外生變量變?yōu)閮?nèi)生假設(shè)的角度，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表出清節(jié)奏更為清晰。集采后企業(yè)的庫(kù)存出清和價(jià)格體系的變化對(duì)短期利潤(rùn)有一定沖擊，在集采出清后，企業(yè)的增長(zhǎng)來(lái)自于銷(xiāo)售量的提升和創(chuàng)新產(chǎn)品的使用等。在關(guān)節(jié)領(lǐng)域如春立醫(yī)療、愛(ài)康醫(yī)療，在經(jīng)歷1-2年的集采執(zhí)行期后，已經(jīng)恢復(fù)了較快增長(zhǎng)。

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)：高端化、國(guó)際化、智能化。

投資邏輯：

1）國(guó)際化：國(guó)內(nèi)企業(yè)已建立較為成熟的銷(xiāo)售體系，實(shí)現(xiàn)了海外銷(xiāo)售的規(guī)?；?，并持續(xù)拓展。2）進(jìn)口替代：中國(guó)目前是全球僅次于美國(guó)的第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)，隨著醫(yī)療人才和國(guó)內(nèi)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)器械的發(fā)展，進(jìn)口代替將是重要的投資邏輯之一；3）滲透率提升：中國(guó)醫(yī)療資源配置水平與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍較大差距，發(fā)展空間充足，隨著分級(jí)診療、千縣工程等政策助推基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)提升配置；

相關(guān)標(biāo)的：

醫(yī)療設(shè)備：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大智造、福瑞股份、開(kāi)立醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療、新產(chǎn)業(yè)、迪瑞醫(yī)療、海泰新光、澳華內(nèi)鏡；醫(yī)用耗材：1）骨科：春立醫(yī)療、愛(ài)康醫(yī)療、大博醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療等；2）眼科：愛(ài)博醫(yī)療、昊海生科等；3）消化：南微醫(yī)學(xué)、安杰思；4）心腦血管：惠泰醫(yī)療、微電生理、樂(lè)普醫(yī)療、微創(chuàng)腦科學(xué)、先健科技、邁普醫(yī)學(xué)、歸創(chuàng)通橋等；5）微創(chuàng)外科：戴維醫(yī)療、西山科技。